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全球电子特种气体市场有望保持较快增长。TECHCET数据显示,2021年,全球电子气体市场规模约为62.51亿美元,其中电子特种气体约45.38亿美元,占比72.60％。20172021年全球电子特种气体市场规模年均复合增速约5.30％随着集成电路及其他相关行业的需求增长,电子特种气体作为其生产过程中的重要原材料之一,市场规模有望呈较快增长趋势,预计2025年全球电子特种气体市场规模将超过60亿美元,20212025年均复合增速预计达到7.33％。
我国电子气体市场有望持续快速增长,半导体用电子气体国产化率低。
根据SEMI的数据,预计中国电子气体市场规模将从2021年的195.77亿元提升到2025年的316.60亿元20212025年的年均复合增速达到12.77％。
由于行业进入壁垒较高,目前全球电子气体行业呈寡头垄断格局,行业前十大企业共占据全球电子气体90％以上市场份额。其中,林德、液化空气、大阳日酸和空气化工四大国际巨头市场份额合计超过70％。具体到我国半导体用电子气体市场方面,根据隆众资讯的数据,美国空气化工、德国林德、日本昭和电工合计市场份额达到75％而国产化率仅为15％。
投资建议:电子特种气体作为半导体制造的关键材料,被誉为半导体产业的“血液“,直接影响半导体产品的性能。目前,国内半导体用电子特气市场超过八成的市场份额被外资企业垄断,特别是高端电子特气国内自给率低,对我国半导体产业的健康稳定发展形成制约。在国际贸易摩擦、地缘政治冲突的复杂背景下,半导体材料自给率的提升迫在眉睫。
我国特种气体行业经过多年的发展和沉淀,通过不断的经验积累和技术进步,业内领先企业已在部分产品上实现突破,达到国际标准,逐步实现了进口替代,特种气体国产化具备了客观条件。电子特气在技术进步、需求拉动、国家政策刺激等多重因素的影响下,国产化进程有望持续向深层次推进,建议关注电子气体领先企业华特气体(688268)、金宏气体(688106)、凯美特气002549)等。
风险提示:原材料价格大幅波动导致电子气体产品盈利能力下行风险;
国内经济复苏不及预期风险;半导体等行业不景气导致电子气体需求下行风险;行业供给增加,竞争加剧,供需格局恶化风险;国内技术突破、国产化率提升不及预期风险;美联储加息超预期导致经济衰退风险;贸易摩擦风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
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