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宏观：不可能三角：联储政策展望
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美东时间2023 年3 月22 日，美联储公布加息25bp 至4.75%-5.0%，对此我们的解读如下：加息走向尾声金融风险爆破后，联储着眼于近忧。
内部约束：通胀可能“春风吹又生”，或更需要担心明年。外部约束：联储货币政策与欧日“逆行”可能遭遇资金外流。美国当前经济金融体系脆弱性仍高，关注非银部门、地产、企业信用。银行连爆，但非银埋雷已深。关注商业地产-CMBS-资管机构的传导链条。不仅是利率，还有信用。
风险提示：紧缩压力下的金融风险超预期爆发与扩散。
海外医药：辉瑞宣布收购Seagen，ADC 领域再添重磅BD3 月13 日，辉瑞宣布将以每股229 美元的价格现金收购Seagen，总价约430 亿美元。作为ADC 龙头企业，Seagen 有丰富的ADC 管线资产和业务布局，并已凭借专利技术储备建立了具有竞争力的优势和护城河。
目前Seagen 共有3 款ADC 药品已上市。此前辉瑞对ADC 的布局相对较少且商业化并未取得较大成功。3 月医药投资策略：近期港股进入业绩密集发布期，建议关注高性价比、业绩具备韧性的标的。
风险提示：控费力度超预期，降价幅度超预期，人民币贬值。
海外医药：康方生物跟踪报告：双抗领域勤耕不辍，扬帆出海砥砺前行
公司共开发了超过30 个创新候选药物，17 个药物进入临床阶段；其中3 款产品进入商业化阶段， 包括首个上市的国产双抗AK104（PD-1/CTLA-4 双抗，2022.6.29 获批上市）、自主创新研发的单抗AK105（PD-1，2021.8 获批上市）、授权给乐普生物PD-1 单抗普特利单抗（2022.9 获批上市）；8 个产品/15 个管线处于III 期及以后阶段，11 个IND 批件。
风险提示：行业政策变动超预期，市场竞争加剧风险，研发进展不及预期风险。
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